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1. 一個資產配置的投資組合中,通常不可或缺的是股票+債券,但幾個常見的錯誤是把非核心資產當作核心資產操作,或者是反過來,此外,另一個錯誤的配置方法是”長期”及”全數”將資產配置在固定收益證券,尤其是低利率的商品
2. 配置在低利率的商品並非錯誤,重點在於長期及全數的問題上.利率的商品通常是指名目利率,在長時間的配置之下,很容易受到通貨膨脹的侵蝕.一個相當貼切的例子是,我聽過一個朋友分享的例子,在民國60年時,他當時小學,媽媽跟他說幫他開始繳儲蓄型保費,預計每年繳新台幣2.4萬元,廿年後,可以取回新台幣48萬元+利息. 這筆錢在他的廿歲時,將可以當作他的老婆本或者購屋基金. 結果是廿年後,取回了新台幣52萬元,這筆錢在民國八十幾年約可以買到臺北市兩坪大小的房子,試想如果你全數且長期投入在這個商品上,受害程度有大多
3. 這個例子告訴我們,固定收益商品很容易受到通貨膨脹的影響,造成實質收益率低落的問題.解決方法之一,就是購買會隨著通貨膨脹率,價值會上升的固定收益商品.
今天我們來看看Tip.us
l TIP：iShares Barclays TIPS Bond
Ø 這檔ETF追蹤 iShares Barclays TIPS 指數,透過Tips.us可以避免實質財富受到通貨膨脹的影響,尤其是許多債券型的ETF(如AGG, BND等)當中,並未配置在這些抗通膨型的固定收益商品
Ø 抗通膨型的固定收益商品的運作方式是透過本金的加乘效果來反應通貨膨脹率CPI,也就是說票面利率不變,但因為本金會跟隨通貨膨脹率變動,因此每半年獲取的利息也會變動.如果各位熟悉固定收益商品的定價的話,由於固定收益商品受通膨影響劇烈,因此固定收益商品的定價通常會隱含預期中的通貨膨脹率,但非預期中的通貨膨脹率則沒有被考慮到,而TIPS難能可貴之處就是能夠反應這些未被預期到的通貨膨脹
Ø 這樣的抗通膨型的固定收益商品係由美國發行,天期是5,10,30年,其抗通膨的效果嚴格來說是對抗美國的通貨膨脹率,不過由於大多數的債券配置其中一大比例會在美國,因此這樣的抗通膨效果對一個投資組合還是起的了作用.
Ø 而TIP這檔ETF就是投資在這些固定收益商品,由於這些固定收益商品一個面額都不小,一般投資人無法直接購買,因此透過一個分散性佳的投資組合,基金或ETF來配置是較好的方式
Ø 另外這檔ETF會固定配息,目前股利率約為2.22%,不過倘若通貨膨脹率過低時,這檔ETF可能會中斷配息,這個是正常的情形
Ø TIP.us的管理費率相當低廉，僅有0.2%，這個費率會是大部分的債券型基金的1/5左右
Ø 這檔ETF有幾個競爭對手,如 IPE,IPE的管理費率更低,僅有0.18%,不過流動性還是TIP較佳,另外幾個競爭ETF如投資在短期抗通膨債券的PIMCO的STPZ, STIP,或者投資在長期抗通膨債券的LZPZ等
Ø TIP的投資績效也還不錯, 平均來看比AGG略好,不過一個合理的固定收益投資組合應該是AGG+TIP或者BOND+TIP等
下圖為晨星網站揭露的TIP績效表現,過去幾年的績效除了2008年略為負值外,其餘都是正數,在2007年,2011年甚至達到雙位數的報酬
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