l 在資本市場劇烈變化或波動時， 被動投資者通常不為所動 ， 採用每年再平衡或依照理財目標持續投入， 而主動投資者的選項較多 ：買進 避險 工具， 放空 工具， 減少部位 等。 不管被動投資或主動投資，通常都希望可以 減少 投資組合的 短期波動 但享受長期的波動 。 l 股票市場的長期波動通常是正向的，理由有許多， 不管是指數的汰弱留強或者是 GDP+ 通貨膨脹等， 都讓買進股票享受長期波動具有好處，但 當市場波動變大， 或者急遽下跌時，人的心理上都希望可以避開 ， 雖然避開不一定帶來更好的績效。此外對許多投資機構來說， 停損機制也讓在急遽下跌時，繼續持有或者甚至加碼買進， 存在帳面 大虧的壓力 。 l 不管是被動投資者或者主動投資者都應該參考一下 VQT.us 的設 計。 VQT.us 設計適用於想避開短期波動， 取得長期的波動的投資人或者從中想找到靈感的主動投資者， 甚至是計量領域的投資者。 l 一般來說，避開短期波動的方法其中之一就是買入波動率指數， 這幾年相當流行的恐慌指數 VIX 就是一種波動率指數， 但是不管是透過期貨，或者是 ETF 來投資 VIX 長期來看， 下場都很慘，因為恐慌通常是短期的。 l VQT 的設計是一種動態方式 ： 其策略簡表如下：市場無波動時， 僅持有少數 VIX ，但是恐慌時，買進 VIX ，甚至大買到 40 ％。 另一個保險栓設計當市場快速下跌時，全數持有現金。 市場氣氛 動態策略 備註 風平浪靜 , 無恐慌跡象 97.5 ％投資在 S ＆ P500 市場高度恐慌 減少 S ＆ P500 比重（ 60 ％～ 97.5 ％） 買進 VIX 期貨（ 2.5 ％～ 40 ％） 不低於 60 ％，但書如下 市場快速下跌 5 天內 S ＆ P500 下跌超過 2 ％ 全數持有現金 l 這樣的動態操作，讓 VQT 介於主動投資與被動投資的策略之間， 且較為繁複的策略也帶來較高的管理費 0.95 ％。此外， 這檔其實 不是 ETF ，而是 ETN ， ETN 有其好壞處， 壞處就是並未實體持有金融資產，而是由發行商保證（這檔有 Bar clays 銀行保證 A+ ），好處是追蹤誤差小， 以及享有免資本利得稅