對有在美國券商開戶、且有興趣在俄羅斯股市打帶跑的投資人來說 ， ETF 應當是相當好的工具 。 目前在美國掛牌、以美元計價、投資在俄羅斯股市的 ETF 有 5 檔，他們在交易所的代號分別是 RSX 、 RSXJ 、 ERUS 、 RBL 及 RUSL 。這些 ETF 的相關資料如附表 ( 一 ) 。 附表 ( 一 ) ： 俄羅斯 ETF 基本資料表 單位：百萬美元 代碼 ETF 名 稱 基金規模 成交值 年齡 總費用率 RSX Market Vectors 俄羅斯 ETF 2000 866 8 0.63% RSXJ Market Vectors 俄羅斯小型股 ETF 67 3 4 2.21% ERUS iShares MSCI 俄羅斯 ETF 251 12 4 0.61% RBL SPDR 標普俄羅斯 ETF 23 2 5 0.59% RUSL Direxion 每日三倍做多俄羅斯 ETF 135 101 4 1.57% 資料來源： FundDj 、 TD Ameritrade 。資料日期 2014/12/17 。 這些 ETF 成立的時間都在 4 年以上，雖然成立時間夠久，但規模都屬於中小型 ETF 。近期，由於受惠俄羅斯股匯市波動劇烈，俄羅斯 ETF 開始受到投資人的注意，交易開始活絡，使得這些 ETF 的規模都有顯著的成長，跟上月底比， RSX 成長 3 倍到 20 億美元規模，最誇張的當屬 RUSL ，上月底僅有 2.4 百萬的規模，半個月來暴脹近 60 倍，因為 RUSL 是三倍槓桿的 ETF ，偏好風險的投資人紛紛湧進，就像台灣的 00633L( 兩倍槓桿上証 180 指數 ) 一樣 ， 從 11/25 成立起，交易都很活潑。基金規模成長當然意謂流動性大幅改善，最近單日成交值高達 8 億美
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12/16( 週二 ) 俄羅斯股市 (RTSI) 大跌 -12.33% ，如果再加上週一的跌幅 -9.36% ，僅僅兩天俄羅斯股市就像自由落體般重挫 -21.3% ， 從今年以來更是跌了 -56.33% ，是全球股市表現最悽慘的市場。我們常常聽到股市老手說「危機入市」，投資人是否有機會從已經跳樓大拍賣的俄羅斯股市撈點油水？想搶短線的投資人該從何處下手？ 在作投資前 ， 還是要先分析俄羅斯的總經情勢 。 造成俄羅斯股市重挫的兩大主因：一、原油價格跌跌不休，俄羅斯是靠原油出口的收入來支撐經濟，原油一桶不到 60 美元的價位已讓俄羅斯的經濟窘態畢露。二、由於俄羅斯支持、贊助烏克蘭東部的分離份子，受到歐美國家的經濟制裁，導致外資持續從俄羅斯撤資。這兩個問題短期內有沒有解決之道？看起來沒有。既然無解，那俄羅斯股市不就沒希望了？那也未必。 附圖 ( 一 ) ： RTSI 與 MICEX 近一年走勢比較圖 資料來源： Bloomberg 附圖 ( 一 ) 是 RTS 與 MICEX 兩個俄羅斯股票指數的走勢圖。藍色 ( 上面 ) 的是 CIMEX ，紅色筆下面 ) 的是 RTS ，指數成份股都是俄羅斯股市流動性最佳的前 50 檔大型股，不同的是， RTS 指數是以美元計價，是國際投資人最常使用、作為評估俄股表現的指數；而 MICEX 指數則是以俄羅斯盧布計價。所以說，這兩個指數的差距應該就是美元兌換俄羅斯盧布的匯率變化。由附圖 ( 一 ) 可以看出 ， 近一年來 ， 盧布計價的 MICEX 一直優於美元計價的 RTS ， 二者的差距從七月起開始拉開，近一個月差距以來更是大幅度地擴大。 附圖 ( 二 ) ：美元 / 俄羅斯盧布近一年走勢圖 資料來源： Bloomberg 附圖 ( 二 ) 解釋了附圖 ( 一 ) 兩個指數表現南轅北轍的原因 。 從七月起俄羅斯盧布開始貶值，近期更是像跳水般地重貶 ， 剛好與兩個指數的差異呈現互相對稱。也就說 ， 俄股的重挫 ( 對國際投資人而言 ) 是因為盧布貶值而造成的 ， 對俄羅斯當地的投資人而言 ， 俄股今年並沒有跌 ， 如附表 ( 一 ) 所示 。 12/16 當日， RTS 下跌 -12.33% ；而 MICEX 是上漲 +1.36% ，而今年以來， RTS 已重挫了 -56.3