n 許多人認為 2014 年歐洲復甦，開始尋找歐洲的投資管道，最近， 坦伯頓的互利歐洲就是一檔常常上廣告的基金， 以下就簡單作一個分析 n 這檔基金是台灣核備規模最大的歐洲大型價值股股票基金， 即使歷經金融海嘯、歐債等挑戰， 2010 年仍榮獲新加坡晨星及香 港指標雜誌的基金獎榮譽 n 自 2004 年， Philippe 飛利浦先生擔任基金經理人之後， 就開始採用一種高度價值敏感的投資策略， 也就是說當認為股價高估時，會遠離相關產業或個股， 這種特性讓這檔基金在大盤狂飆時，往往跟不上指數的報酬， 但是當市場大跌時，這個策略卻極為管用，可以大幅減少損失， 持盈保泰。 n 下圖為這檔基金長時間跟指數的比較，可以看到， 這檔基金的防禦性很高，抗跌能力超強。 n 這樣的抗跌能力（跌 41 ％），在金融海嘯時， 最多居然可以比競爭對手平均少賠 17 ％，功能可見一斑， 若從標準差的角度來看，基金的 3 年跟 5 年的標準差也是最低， 可以說是抗跌 + 低波動率的冠軍。 n 至於跟其他同類型基金比較，如果看 10 年的長期績效， 坦伯頓互利歐洲的績效雖然不是冠軍。但是排名也很前面，且其 Mo rningstar 的風險評等也是屬於最低度的風險， 而其他比較厲害的基金包含 Invesco 或者 Henderson 及 DFA 基本上都跟坦伯頓互利歐洲屬於不同組別， 拿投資歐洲中小股， 或者成長股拿來跟該基金的大型價值股作比較不是精確的作法， 此外，由於歐洲股市去年已經漲了不少， 攻擊型的中小型股短期績效很容易影響其中長期的績效評分。 n 更令人激賞的是這樣的基金，其基金經理人的收費卻很謙卑， 依照不同的類別，收取同業近乎最低的管理費， 1.09 ％～ 1. 39 ％，管理費在多頭時，投資人都不嫌貴，但是空頭時， 卻像是寄生蟲（如果不想要寄生蟲，只好投資 ETF ）一樣， 一直在吸血。而坦伯頓互利歐洲收取這樣的費用， 應該要給他鼓鼓掌。投資到這檔基金的人 n 以下比較都是採用美國註冊的基金，在 Morningstar 資料 庫內進行分析， 那會不會台灣可以買到的互利歐洲基金收取很貴的管理費呢？ 答案是不會，這檔基金在台灣可以買到的是盧森堡註冊基金， 但是也只收取 1 ％的