Andy's ETF觀點：定期定值－一個超越定期定額的投資方法

延續上次有關文章＂Andy's 主動投資的"被動"觀點＂

我們接著探討有關類似定時定額的操作性方法，今天介紹定期定值的方法，這個方法是寰宇共同基金出版社出版的一本＂定期定值投資策略＂，作者是前摩根史坦利的總經理Michael E.Edleson，整本書有較多的數學式,對第一次閱讀者具有一定的難度,我嘗試用我的理解設計了EXCEL,讓各位可以更容易理解這個定期定值的方法

首先,先看看投資這件事,在上次Andy's 主動投資的被動觀點文章中,已經提過賠錢有幾個因素，就是不好的標的+不好的價格,如果是一檔不好的標的,如地雷股,則透過什麼樣的價格去買賣,原則上都無法取的長期的獲利,因此一定不適合”單筆投資,買進就持有”, ”定期定額”,”定期不定額”,”定期定值等方法”,要避開地雷股的方法有兩種,一種就是你有不錯的眼光,可以避開地雷股(有關如何避開,我已在上次文章內說明),另一種就是投資一個”廣泛性的分散投資組合”,原則上全球型大的區域型基金就是你可以挑選的標的,個人認為許多股票指數型基金(ETF)特別適用於這個方法,因此這些ETF管理費,手續費低廉,甚至國外券商已經有零手續的ETF可以投資

其次,這種定期定值的方法,更像是一個人生理財目標的達成過程,對許多人來說,透過每期的儲蓄,累積一定年期,達到想要的夢想,如買房,買車,教育基金,退休基金等,而且這個方法普遍來說比定期定額績效更好風險更低,因為這個方法屬於機械性的逢高賣出逢低加碼的做法. 而定期定額頂多在高檔時少買,無法減碼。

第三,這個方法需要固定期間(如每半年或一年)去調整投資股數,對一個不斷變動的投資市場,適度的調整投入金額,更可以確保理財目標被達成。

我們來看一下單筆投入定時定額跟定時定值的威力

下圖是北美股票型基金ETF- VTI的走勢圖,綠線代表單筆投資(也就是收盤價),左圖紅線代表定時定額,右圖紅線代表定時定值,各位可以很清楚看到對單筆投資的人來說最近才剛解套,而定時定額累積績效為28.9%,而定期定值的績效為40%,為什麼會有這種顯著差異呢?因為定時定額每期固定金額投資,發揮逢低加碼的效用,因此超越單筆投資,各位可以看到左圖,定期定額每期投入本金相同(紫色柱狀),而定期定值則是當市場下跌時,每期金額一直加碼,當市場上漲時,則投入減碼,甚至須要賣出,如右圖的紫色柱狀,波動較大

為什麼定期定值會這樣波動呢,因為定期定值假設了一個價值路徑,在最簡單的版本中,定期定值每一期的期末價值都可以固定累積,當不足時,就要多投入,當超過價值路徑時,就要賣出

舉例來說,這個定期定值設定目標價值為12萬美金,希望每期期末都可以累積1818元,也就是說第一期期末有1818,第二期有3636元,但是每期之間市場會變動,如果第一期投入的1818,假設到第二期這筆錢狂漲上漲到了4000元,那麼當期僅須累積到3636,因此須要賣出約當4000-3636=364的投資。各位可以看到上圖右的淺藍色網塊(綠線為收盤價),2008年整年市場大跌時,定期定值持續加碼投入,.而2009年市場回升時,小幅減碼,更厲害的又在2011年下半年小股災加碼,在2011~2013的現在也都有賣出的現象。