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麥道森專欄:​老牌道瓊指數的​新氣象ETF


部份原文摘錄自Morningstar的文章

道瓊指數在近期宣佈將加入VisaNike(耐吉),Goldman Sachs(高盛),用以取代HPQ(惠普),Alcoa(美國鋁業,以及Bank Of America(美國銀行),由於這個指數是價格加權指數,且加入的這幾檔股票都是高價股,因此未來美國這個第二古老的指數,將受到這些高價股的影響很大

目前「舊」道瓊成份股的30大個股可以透過XQ的指數成份股,來導出,以下為依照成交價來排序,如果把VisaNike列入指數之後,新道瓊指數的前三大巨頭將會是IBMVisaNike
代碼
商品
成交
產業地位
IBM
IBM
192.17
全球第一大系統整合廠商
CVX
Chevron
124.14
美國第二大石油公司
MMM
3M
118.6
材料、醫療、光學技術等領域領導大廠
BA
Boeing Co.
111.33
全球最大的民用和軍用飛機製造商
UTX
United Technologies Corp.
108.39
提供用於大廈系統和航天工業的高技術產品和服務
MCD
McDonald's
97.35
全球最大的連鎖快餐企業
JNJ
Johnson & Johnson
88.57
全球知名醫療保健產品公司
XOM
Exxon Mobil
88.4
全球最大的石油公司之一
CAT
Caterpillar Inc.
87.01
世界工程機械製造巨頭
TRV
Travelers Cos. Inc.
83.56
美國商業及個人財產保險、災害保險業者
PG
Procter & Gamble Co.
79.05
全球性家用品業者龍頭
AXP
American Express
75.3
全美最大信用卡公司
HD
Home Depot
75.11
北美最大家居裝修用品專賣店
UNH
UnitedHealth Group Inc.
74.48
為健康保險公司,大約為65百萬美國人服務
WMT
Wal-Mart
74.36
全世界最大的連鎖零售業者
DIS
Disney
66.69
全球最大的娛樂及媒體公司之一,主營影視娛樂、主題樂園度假區
DD
Dupont
58.88
全球最大的化學相關產品供應商
JPM
J.P Morgan
52.59
全球性金融服務業者, 為美國第二大銀行
MRK
Merck
47.79
全球化知名製藥公司
VZ
Verizon
47.76
提供通信服務包括電信、無線、數據和國際電信業務
KO
Coca-Cola
38.69
全球飲料龍頭企業,是碳酸飲料市場的領導廠商
T
AT&T
34.32
美國前三大行動通訊營運商之一
MSFT
Microsoft
33.03
全球最大的電腦作業系統軟體商
PFE
Pfizer Inc.
28.51
全球化生物製藥公司
CSCO
Cisco
24.32
全球前幾大網路設備供應商
GE
GE
23.78
生產發電設備,家電,照明,工業自動化,醫療診斷及圖像設備等
INTC
Intel
23.44
為全球重要的大型電腦CPU及晶片組生產廠商
HPQ
Hewlett-Packard Co.
22.07
全球第一大電腦廠
BAC
Bank Of America
14.49
位於美國北卡羅萊納州的銀行
AA
Alcoa
8.08
全球知名的鋁製品生產商
n   道瓊指數作介紹:
l   道瓊指數全文是道瓊工業平均指數,100多年前,美國的經濟是以製造業來驅動因此當時的成份股都是一些初級生產加工的行業,包含棉花,糖,菸草,各類金屬等,不過隨時間過去,指數成份股開始位移目前成份股在工業股僅有22%,其餘分佈在各產業,下圖為持股分佈
cid:image001.png@01CEB2D2.E3D70940
n   唯一長青:GE奇異電氣
l   128年的歷史唯一一檔屹立不搖的就只有GE奇異電氣,而這之間經歷了53次的調整,根據晨星的分析報告,道瓊指數是由華爾街日報所組成的一個委員會進行整體指數的檢視,檢視的內容包含股價走勢,公司的名望,對美國經濟的代表性等,指數內並未明定多久調整一次持股,不過簡單來說,就是當成份股不足以代表美國經濟時,委員會就會進行整理考量,然後一次性的更換。而委員會的運作,確保了新的成份股都足以代表美國的經濟實力。
n   入選分析:
l   這次被選入成份股的VisaNike在行業內是顯而易見然的龍頭,不過用Goldman Sachs(高盛)來取代Bank Of America(美國銀行)就有點意思了美國銀行仍舊是美國具有高度競爭力的銀行,且基本面持續改善,那為何用高盛取代美國銀行呢?
l   長久以來,道瓊指數內的金融股成份一直都很低而高盛股價約為美國銀行的10倍,也就是說這個更換之後,金融股的權重將顯著上升,如果再加計Visa現有的金融股權重將從11%上升一倍到22%左右,而這樣的更換可能提昇許多趨勢操作者對道瓊指數的好感,因為QE退場,未來利率上升,將對金融股有利,因此道瓊指數也可以說是「總是」乘在浪頭上(雖然不是刻意*
*補充:若依照S&P的分類,Visa不歸屬於金融股,主要原因是Visa並不依賴借貸來獲利,而是透過金流過程當中來收取手續費
n   具有產業護城河:
l   Morningstar也在這個分析報告表示,道瓊成份股裡的許多公司,大都具有產業護城河(Moat),產業護城河是巴菲特年報裡提及的觀念,認為其選股時,很重視公司是否有護城河,護城河就像是一個深壕,在自己的生意城池旁,可以有效成功阻擋敵人的進攻,
n   性價比高:
l   從投資價值來看,道瓊的ETFDIA.US,確實提供了一個很錯的性價比,考慮了風險後的績效,DIA略勝於SPY.US且本益比來看,目前DIA成份股約為14.2倍,也比SPY15.4倍低,是投資的性價首選
l   成份股市值相近可選擇的ETFVIG.US Vanguard股利增值ETF),以及QUAL.USMSCI的質化ETF),由於QUAL.US發行時間短,難以比較,若那DIG(藍色)跟DIA(咖啡色)比較,五年來績效接近
cid:image002.jpg@01CEB2D2.E3D70940
l   結論來看:美國的ETF的追蹤資本市場的能力很強,純指數的ETF就已經很不錯了,如果不知道怎麼選,就是最簡單最純的DIA.us

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